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【债市恐慌非因AI发债，不信任票实为市场对美联储投下“不信任票”】
(1) 今年，债市由于AI热潮推动科技巨头大量发债，恐慌企业债券发行额已达到历史新高——1至8月中旬共计1.68万亿美元，非因发债同比增长近27%。实为市场其中，对美与AI相关的联储发债规模超过2200亿美元，为去年总量的投下两倍，且大多为20至30年期的不信任票长期债券，增加了市场的债市“久期”供应。
(2) 一些观点认为企业债的恐慌激增占用了国债的需求，从而推高了主权借贷成本。非因发债然而，实为市场数据显示：① AI发债仅占投资级债券总发行量的对美近25%；② 高盛测算企业整体借贷成本上升仅约5个基点，影响有限；③ 非AI企业信用利差依旧维持在历史低位，联储没有明显的排挤效应。
(3) 最近，全球主权债收益率的飙升（美、日、欧均创下数十年新高）主要是巧合，而非因果关系。核心问题在于美联储主席沃什的政策态度——他两次公开表态淡化通胀风险，暗示无需加息即可使通胀下降，但通胀已连续五年高于2%目标，市场对其政策公信力产生严重质疑。期限溢价的上升，反映投资者对美联储抗通胀决心和财政前景的深层担忧，而非企业发债的排挤效应。
